作家 | 周智宇

地平线启动为下一场仗囤弹药了。

华尔街见闻获悉，地平线正在加快鼓吹下一代智驾芯片征途7系列的研发，该芯片基于新一代黎曼架构，性能对标特斯拉AI5，筹谋来岁发布并量产。与此同期，地平线还将推出舱驾一体处理有筹备，预期时期是在本年北京车展时间发布。

这两步棋愈发首要，3月19日刚刚发布的2025年收获单也确认了这点。营收37.6亿元，同比增长57.7%，NOA芯片出货暴增近5倍——量价都升的逻辑罢了了，但地平线CEO余凯在事迹会上把更多篇幅留给了改日。原因不复杂：征途6P还在爬坡，ASP十足值仅约60好意思金，高价值居品的放量才刚刚启动。

行业这一年的变化，比地平线自身的变化更快。英伟达Thor上车，蔚来小鹏的自研芯片量产，高通从座舱杀向智驾。智驾芯片正在从"芯片公司供货、车企采购"的单一模式，分化出车企自研与第三方并存的双轨口头。地平线需要收拢逐渐收紧的下一个周期的窗口期。

把牌拿在手里

华尔街见闻了解到，地平线里面已将舱驾交融智能体有筹备列为本年最首要的计谋级居品。4月北京车展会是该有筹备初次公开亮相的窗口。

地平线在智驾域照旧是国产芯片的第又名——自主品牌ADAS市集份额47.7%蝉联第一，20万以下NOA市集44%。但只守智驾一个域，天花板也在那。2025年芯片有筹备总出货超400万套，其中复旧NOA的中高阶芯片180万套，是上一年的近5倍，却只占总出货的45%。

余凯我方算了一笔账：60好意思金的ASP距城区NOA居品均价还有10倍的上行空间。出货量在涨，但确切高附加值的部分占比还很低。

座舱域是另一个全国。高通以卓著70%的市占率掌握，骁龙8295简直是中国座舱芯片的代名词，下一代骁龙8797已拿下零跑D系列和上汽通用。曩昔几年国内不少企业试过正面挑战高通，无一得胜。

余凯也在事迹会上坦言："咱们意外在熟练的座舱市集和高通进行贴身肉搏。"

他要作念的是换一个维度——把智驾和座舱两个域控合到一颗芯片上，用"芯片+智驾软件+智能体OS"的全栈智力，去切一个高通和英伟达各自够不到的团结部。

高通的短板在智驾软件生态，高阶智驾有筹备基本依赖元帅、Momenta等级三方算法公司，自身莫得完好的智驾软件栈。英伟达的短板在舱驾一体的量产——它和一家国外豪华车企协作的舱驾一体名堂推了好几年，于今莫得量产。地平线合计我方是现时独一能从芯片到智驾软件到智能体OS全栈买通的玩家。

余凯的判断是，从智驾切入座舱，比从座舱切入智驾“更降维打击”。

舱驾交融正在成为一个明确的行业趋势。特斯拉的FSD+Grok让行业看到了座舱AI和自动驾驶交融的念念象空间，理念念和小鹏在组织层面已将智驾和座舱团队合并。在低端市集，北汽极狐照旧把舱驾一体有筹备搭载到10万元级别的车型上。

有产业东谈主士向华尔街见闻分析，若是现时的智驾供应商不成在这个趋势里占到位置，改日可能同期丢掉智驾和座舱两块市集。

资本账也站得住。舱驾交融不错免却线束、冷却、PCB面积、域控壳体等硬件资本。余凯终点提到本年价钱飞涨的内存芯片——仅内存一项就有望为车企省下上千元。在行业集体卷降本的环境下，这是一笔算得过来的账。

不外，座舱毕竟是高通筹谋了五代居品的主场。隐秘全球超3.5亿辆汽车的骁龙数字底盘、熟练的多媒体生态和用具链，不是一款新芯片就能抹平的。

辽远的仗

征途7处理的是下一个周期的问题。

华尔街见闻了解到，现时征途7研发发扬告成，里濒临性能对都特斯拉AI5有较高信心。此前，余凯曾经对华尔街见闻示意，在对比与特斯拉下一代AI5的参数上，征途7“颠倒有上风”。

与征途6由芯片团队主导不同，征途7的居品界说更猛历程来自算法团队。车端模子正在快速演进，从数百万参数向数十亿级别蔓延，芯片必须为改日两到三年的模子迭代预留空间。让算法来界说芯片，自己等于一个信号。

敌手照旧站在明处。芯片的算力需求正在从曩昔的几百TOPS，上涨到千TOPS。地平线与寰球结伴公司酷睿程此前袒露的C7H芯片（基于征途7架构）单颗AI算力500-700 TOPS，3-4nm工艺。按照地平线过往的居品定名，比C7H高上一级的C7P，算力也至少是在1000TOPS的级别。

并且行业柔软的焦点正在转化。堆峰值算力不再是独一法式，内存带宽、数据搬运成果、推理精度，都可能是车端大模子部署真实切瓶颈。特斯拉FSD用144 TOPS的HW3.0跑到现时仍是成果标杆——软硬件深度协同比单纯堆算力更首要。

时期窗口不宽。马斯克说AI5行将完成流片，2027年量产。征途7对准的是合并个时期节点。在那之前，地平线必须用征途6P+HSD的量产领域讲明软件迭代智力。

财报自满，地平线2025年全年研发用度51.5亿元，同比增长63.3%，远超37.6亿的营收——余凯的格调是不懦弱研发过问，HSD不仅是打赢城区智驾的中枢居品，亦然通往L3/L4的时刻底座。

HSD旧年11月才启动量产，到年底出货2.2万套，本年指标40万套。首发搭载HSD的车型，将其看成中枢成就的顶配版销量占比高达83%，冲破了行业"低配走量、高配走样"的通例。本年春节时间，用户智驾里程占比达到41%——接近机器开车里程卓著东谈主类的50%临界点。这些数字说明耗尽者闲散为好用的智驾买单，但也说明地平线的高价值居品现时还荟萃在少数车型上，能不成从几款车复制到几十款车，本年是重要。

余凯给出的MPI阶梯图是：本年从几十公里提高到几百公里，来岁到几千公里，局部地区达到上万公里即具备L4级Robotaxi运营条件。

下半年，地平线还筹谋网络生态伙伴启动Robotaxi试点。这条旅途和特斯拉高度相似，FSD现时在好意思国详细MPI已达上千公里，部分地区已启动Robotaxi测试。地平线的节律随意过时一年，但想法一致。

谁留在牌桌上

一个更大的变化正在发生。

智驾芯片的竞争口头正在从"芯片公司之间的比拼"演变为一场多方混战。一方面，蔚来、小鹏、理念念的自研芯片先后量产或接近量产，比亚迪、小米也有布局。这些曾经的客户启动自建智力，高端市集留给第三方芯片公司的空间在松开。

另一方面，算法公司也在向芯片范例延长。Momenta密切协作的新芯航途第一代缓助驾驶芯片瞻望本年量产上车，已拿下上汽寰球、北京当代等客户，改日不摒除Momenta的定点客户会转向搭载这款芯片。

Momenta创举东谈主曹旭东曾判断“智驾竞争将在2026年适度，最终惟有三家参与者胜出”。华为乾崑照旧在高端市集站稳脚跟，地平线和Momenta在15万以下市集的正面交锋才刚刚启动。

地平线的上风在于生态的稀缺性。它是现时国产智驾有筹备中出货量最大、协作车企最多的平台，卓著95%的出货通过生态伙伴委派。但这种通达生态模式也有它的张力。跟着HSD从芯片延长到软件有筹备，地平线既作念硬件又作念软件，变装领域变得迷糊。征途6P此前惟有HSD独家使用，现时通达给了元帅、博世等协作伙伴——伙伴多了，但有协作方照旧启动同期战斗英伟达和其他芯片厂商。

出海是另一个变量。地平线已累计拿下11家车企、超40款出海车型的量产定点，并赢得3家国际车企在中国除外市集的定点，全人命周期出货量达1000万套。但Momenta从一启动就以“算法全球化”的姿态进入全球主机厂体系，隐秘了包括通用、日产在内160多款车型。国外市集的争夺，通常在加快。

余凯自满，改日数年收入增速预期从50%上调到60%，背后的底气来自充沛的定点管线和征途6系列的量产爬坡。但他也了了，地平线眼前摆着的不仅是一场居品竞赛，更是一场生态和时期的竞赛。

一个胁制淡薄的事实是：地平线2025年全年研发用度51.5亿元，同比增长63.3%，经更始筹谋亏空23.7亿元。在芯片行业，研发过问转化为居品竞争力需要三到四年的周期，而智驾模子的迭代速率是六个月一次。征途6的战还没打完，征途7的研发照旧要全速鼓吹。这种两线作战的资源压力，对任何一家公司来说都不松驰。

智驾芯片的牌桌正在定型。一段时期的过时，可能等于结构性的差距。地平线也要加快决骤欧洲杯体育，才能守住我方脚下在国内智驾有筹备厂商中，不易的当先上风。

风险领导及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提倡，也未计划到个别用户独特的投资指标、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何见识、不雅点或论断是否允洽其特定气象。据此投资，背负自诩。