（原标题：老本渠说念双重压力在身开yun体育网，洽洽食物净利润预降7成）

文 | 董武英

在改英文名入驻山姆会员店的活动激励浩大争议后，洽洽食物这个瓜子龙头半年度功绩预报，再度激励平庸关怀。

7月15日，洽洽食物发布2025半年度功绩预报，瞻望上半年完毕归母净利润8000万-9750万元，同比下跌71.05%-76.25%。完毕扣非净利润4000万-5700万元，同比下跌79.85%-85.86%。客岁同期，洽洽食物归母净利润为3.37亿元，扣非净利润2.83亿元。

以此功绩预报来看，这将是洽洽食物自2012年以来净利润弘扬最差的半年报。这个国民瓜子龙头，究竟何如了？

半年度净利润创下14年新低，要道又是它？

功绩预报袒露，上半年洽洽食物归母净利润瞻望为8000万元-9750万元，这个成绩仅高于洽洽食物上市之初2011年上半年完毕的7216.97万元净利润，未跨越2013年上半年9864.37万元的历史次低水平，因此这份半年报功绩也创出了洽洽食物自2012年来的最低水平。

如果按照扣非净利润来看，本年上半年洽洽食物瞻望扣非净利润为4000万元-5700万元，则将创出上市以来最差半年度盈利弘扬。

对比本年一季度，洽洽食物完毕归母净利润7724.78万元，扣非净利润为5808.45万元。这也意味着，本年二季度，洽洽食物归母净利润约为275-2025万元，扣非净利润则为负值。

把柄洽洽食物积年功绩证明，第二季度为淡季，净利润弘扬往往是四季度中最低。但本年二季度最高2000万元露面的归母净利润相通创出了上市以来新低，扣非净利润亦然上市以来初次出现季度损失。

关于功绩下滑，洽洽食物在功绩预报公告中示意，主要原因是原料采购价钱上升较多，导致毛利率有较大幅度下跌。

这与洽洽食物对一季度功绩下滑的官方解说原因一致。本年一季度功绩证实会上，洽洽食物曾示意，毛利率下跌主如果葵花籽采购老本上升和部分坚果原料采购价钱的上升导致。

据了解，洽洽食物葵花籽原料基本皆来自于国内，包括新疆、内蒙古、甘肃、东北等地区。客岁第三季度，内蒙地区雨水较多，葵花籽霉变较多，优质的葵花籽原料价钱有高涨情况。

由于原材料价钱高涨，洽洽食物2024年第四季度毛利率降至25.83%，环比下跌了跨越7个百分点。本年第一季度，其毛利率进一步下跌至19.47%，环比再降跨越6个百分点，创出了上市以来季度最低水平。

洽洽食物的葵花籽原料部分袭取“公司+订单农业+拔擢户”的采购花式，另一部分为代理商和团结社采购花式，一般在第三季度葵花籽成绩季参加原材料采购期，直至次年第三季度再次进行采购。

在被投资者问及若何派遣原材料压力时，洽洽食物仅示意往时将捏续加大葵花种子联接研发和实验团结以及订单农业的实验，同期加大葵花籽的国际试种，普及原料品性，优化葵花籽原料采购花式，加大直采比例。

在洽洽的发展故事中，2001年秋季内蒙古阴霾连绵导致葵花籽霉变是洽洽食物布局全产业链的启事，但即便通过订单农业加大了直采比例，二十余年后的洽洽食物仍未绝对开脱“靠天吃饭”的局势。

如果放在数年前，洽洽或将通过提价的体式来派遣老本高涨。2018年7月，洽洽因居品升级以及原料、辅材价钱高涨，对8个瓜子品类提价6%-14.5%不等。2021年10月和2022年8月，洽洽先后两次以相通意义对旗下居品永别提价8%-18%和约3.8%。

这次原料老本高涨，洽洽食物未作出提价决定。

本年6月底，有投资者示意，原材料价钱高涨导致毛利率下跌侧面反应了公司提价才能较弱，无法奏凯地将老本向粉碎端传导，并盘问原材料采购价是否规复平方。洽洽食物董秘未恢复提价才能问题，仅示意原材料价钱同比有普及，将密切关怀新采购季葵花籽拔擢情况及天气情况。

零食渠说念变迁压力下，谁是洽洽下一个大单品？

在老本困局以外，跟着连年来零食行业渠说念变迁，洽洽食物在渠说念上正濒临着更大的竞争压力，困局待冲破。

洽洽食物以线下经销渠说念为主，连年来经销和其他渠说念收入占比在8成支配，这一渠说念也常被视为洽洽食物的护城河。但在2023-2024年，洽洽食物经销和其他渠说念收入结合两年出现小幅下滑。2024年，洽洽食物经销商较2023年末减少了99个，其中国内经销商减少了86个。

关于经销过甚他渠说念的营收下滑，以及经销商数目的减少，洽洽食物则示意现时舒适食物行业渠说念变化剧烈，线下KA渠说念东说念主流量下跌。这也意味着在零食业态新渠说念变迁下，洽洽食物线下经销渠说念正濒临着更大的竞争压力。

一方面，以鸣鸣很忙、万辰集团旗下好思来等量贩零食物牌分流了线下零食市集。2024年鸣鸣很忙营收达393.4亿元，万辰集团量贩零食业务营收一经达到317.90亿元，两者营收筹谋一经跨越700亿元，一经成长为线下零食市集具有极大影响力的紧迫渠说念。

在这个线下新渠说念中，洽洽瓜子并未展现出如经销渠说念的苍劲统治力。如在赵一鸣店中，不仅有洽洽的瓜子，也有小厂商如长沙嗑嗑食物有限公司出产的香格里拉瓜子。据酬酢媒体上信息袒露，后者质料虽不如洽洽瓜子，但两者售价基本处于团结水平。

与赵一鸣近似，好思来也在售卖洽洽瓜子的同期，力推江苏正林食物有限公司旗下的纤手品牌瓜子。

另一方面，直播电商的崛起，一定过程上也影响了线下瓜子市集的弘扬。

据飞瓜数据发布的《2025年舒适零食线上粉碎市集细察》，抖音在线上舒适零食渠说念份额一经达到54.55%，杰出了淘宝和京东。但洽洽在抖音平台上坚果炒货界限的弘扬则稍显过时，有投资者以致公开残暴质疑，“公司抖音直播间陆续独一几位不雅众，公司对线上业务的使命是不喜欢吗？”

从2024年7月和10月的抖音瓜子销量名次榜上看，旭东、张笨仁、壹核堂、大千喜、老街口等新品牌弘扬颇为杰出，洽洽品牌销售额则未参加前三。除此以外，三胖蛋、真思磕、冠欣、炒福等品牌也有较高的东说念主气度和销量。

洽洽食物也布局了量贩零食渠说念和线上直播电商渠说念，这一业务被归于直营业务中。2024年洽洽食物直营业务同比增长38.29%至14.62亿元，其中量贩零食渠说念营收约4.5亿元，占总收入比重依然较小。2024年洽洽直营业务毛利率仅为25.01%，低于经销过甚他渠说念近5个百分点。

此外，洽洽也布局了山姆会员店这一渠说念，客岁销售收入约为两个亿，也计入直营业务中。

除瓜子业务以外，连年来洽洽淘气布局的第二弧线业务——坚果业务则在2023年以来营收增速显耀放缓，2023年和2024年增速仅8%-9%支配，2024年因老本上升毛利率也下跌了跨越4个百分点。

与此同期，洽洽食物正在孵化第三大品牌，一经推出花生居品，试图在这个莫得主导品牌的市集上作念到数一数二；推出的鲜切薯条上市一年收入已达几千万元。此外，公司也推出了魔芋居品，将先在国际市集试销。

洽洽食物在本年5月投资者调研中示意，公司每一次的双位数的增长皆伴跟着一个新的大单品系列的出现。但在舒适零食这个竞争壁垒极低、又恰逢渠说念变迁的市集上，洽洽食物在瓜子居品濒临新品牌竞争开yun体育网，坚果品类未奠定最先上风的情况下，能否打造出下一个大单品，圭臬交易将捏续关怀。$洽洽食物(SZ002557)$