2026年8月26日晚间，银轮股份(002126.SZ)发布半年报，上半年竣事买卖收入90.26亿元，同比增长25.93%；归母净利润4.52亿元，同比增长2.50%；扣非归母净利润4.47亿元，同比增长5.33%。
在环球供应链重构的宏不雅布景下，这家深耕热交换器领域四十年的零部件企业，正将技艺智商从车规级换热系统向AI算力液冷、发电机组热管制及具身智能热管制蔓延，第二增长弧线的概括越来越明晰。
营收结构优化，161个新风光构筑增量储备
银轮股份上半年竣事营收高增的中枢驱能源，来自三伟业务板块的同步放量。
其中，商用车与非说念路板块竣事营收33.24亿元，同比增长37.03%。受益于商用车市集回暖及马来西亚工场属地化产能开释，毛利率23.61%。上半年，聚焦纯电车型，在商用车新能源高压电扇、电动矿卡冷却模块竣事打破，获取风光定点，抓续推动柳工、徐工装载机等新能源居品的打破。
乘用车板块竣事营收44.86亿元，同比增长17.03%，在整车配套盈利空间抓续收窄的行业环境下，公司通过六西格玛全员赋能、49个专项质地改良立项及供应链统筹，竣事了日系高端客户新址品定点打破，毛利率12.66%。
数字与能源板块竣事营收9.78亿元，同比增长41.30%，增速显贵高于全体水平，毛利率25.31%，高于乘用车板块毛利率，成为公司中永恒计策级赛说念。
从居品结构看，热交换器主业占比进一步普及至93.36%，营收同比增长32.50%，居品规格逾3000种，掩饰新能源车、燃油车、非说念路机械、数据中心、储能、电力能源等多元场景，底层业务结构趋于矜重。
值得照料的是订单储备畛域。上半年，公司累计获取161个新风光，风光达产后预测新增年销售收入约49.9亿元，特殊于2026年上半年营收的55.3%，为后续功绩增长提供了可量化的增量因循。
数字能源三线放量，具身智能从研发走向小批量委派
数字与能源板块是银轮股份本期财报极具辨识度的计策亮点，当今掩饰了暖通、充换电、低空遨游器、电力能源、储能、数据中心等领域。上半年，该板块业务同步推动风光跳跃70个。
其中，公司在数据中心液冷行业的定位是液冷模组中枢零部件供应商，行状环球数据中心液冷模组(总成)客户。主要聚焦数据中心一次侧冷却塔、湿热器、冷水机组板换，数据中心二次侧液冷CDU板换、行状器芯片冷板、重卡充换电液冷、储能冷却、逆变器冷却、低空遨游器充电液冷模块等居品。
板式换热器方面，居品功率掩饰50kW至1500kW全段CDU系统，并切入一次侧磁悬浮冷水机组(50至300RT)中枢换热步调，攻克水氟换热层间分拨与层内布液等行业共性技艺周折。客户拓展上，国外连结北好意思5家客户5个风光、台系4家客户7个风光；国内与6家客户达成12个风光协作，部分已进入小批量供货阶段。产能端，暖通板换年产能已超50万台，首条年产1.5万台大型数据中心板换专用产线预测2026年四季度建成投产。
冷却塔与湿热器方面，居品功率范围60kW及以上，具备大型风光国外委派智商。上半年推动新协作风光超10个，其中，与台湾客户已完成有缱绻认证，预测下半年分娩供货，配套提供一次侧系统居品。
冷板及散热器件方面，铲齿工艺完成迭代升级，同等换热体积下有用换热面积普及40%，配合歧管式均流结构与扩散焊工艺全进程优化，处罚了大流量工况下的流场偏流及高清洁度限度周折。上半年，累计连结台系1家客户9个风光、国内2家客户2个风光，以及北好意思2家客户2个行状器机箱散热器风光。
电力能源板块相同取得弱点推崇。公司获取环球头部燃气发电机厂商尾气排放处理系统风光定点，冷却模块与水空中冷器斩获多个定点，发电机组市集销量竣事显贵增长，直接收益于数据中心柴发备用电源国产替代的结构性机遇。
值得照料的还有具身智能业务，从计策布局迈入骨子委派阶段。公司将机灵手模组、热管制模组、要津电机及精密铸件列为新兴计策标的。上半年，要津电机、要津模组、大小脑热管制及精密加工铸件已竣事小批量分娩。电机、要津模组、热管制、精密加工与名义处理产线已建成投产，具备量产委派智商，正协同客户推动下一代居品迭代。
前沿技艺纵深+环球化属地制造，构筑护城河
新赛说念放量的底层因循，是银轮股份抓续强化的技艺研发体系与环球化制造收罗。
研发端，公司构建了天台总院加上海、杭州、广州商议院及好意思国、欧洲研发中心的环球化技艺收罗，上半年研发干预2.86亿元，同比增长3.46%，占买卖收入比重约3.17%。
技艺储备已向产业前沿纵深蔓延。面向3nm及以下制程高算力芯片的冷板聘用金刚石铜复合均热材料，热阻裁汰30%以上；泵驱两相液冷专属板换完成流说念结构专项设想及多相流仿真考证；SST固态变压器800V液冷与北好意思头部企业深度绑定建造；光模块与固态硬盘液冷在热插拔标的布局中枢专利。
制造端，银轮股份实施YPS超卓制造系统，通过IATF16949质地管制体系认证，获卡特彼勒、康明斯、潍柴等头部客户质地赏赐。
环球化布局已从居品出口升级为属地化制造与环球化运营并行。国外研发分娩基地掩饰好意思国、墨西哥、瑞典、波兰、马来西亚、印度。
上半年区域收入结构泄漏，中国地区占比72.99%，同比增长24.11%；北好意思地区占比14.54%，同比增长18.52%，毛利率22.99%，高于国内业务；欧洲地区占比7.77%，同比增长33.34%；其他地区占比4.70%，同比增长87.99%。国外业务蔓延斜率显贵笔陡于国内。
客户矩阵同步升级，涵盖良马、戴姆勒、奥迪、通用、福特、丰田等环球整车及发动机厂商，以及祥瑞、广汽、长城、潍柴、重汽等国内头部企业。数字能源领域已切入北好意思、台系及国内头部云厂商供应链，乘用车业务亦竣事日系高端客户新址品定点打破。
跟着银轮股份非汽车业务在营收结构中占比抓续普及欧洲杯体育，市集对公司的估值框架或将从汽车零部件Tier1切换为跨行业热管制平台型供应商。而这一拐点的到来，极大可能比市集预期得更早。